距离 2026 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会正式开幕尚有数日，中国创新药已经提前成为全球医药资本市场最热的话题之一。

过去很多年，中国药企参加ASCO，更像是一种“参与感”的证明。能够入选摘要、能够做壁报展示、能够在国际学术会议上露面，就已经足够让行业兴奋。但今年的气氛明显变了。

本届ASCO共有94项中国研究入选口头报告，13项入选LBA（Late-breaking Abstract），还有唯一一项进入全体大会（Plenary Session）的中国研究——康方生物依沃西单抗（AK112）HARMONi-6研究。Plenary是ASCO最高级别的舞台，许多改变全球治疗指南的里程碑研究，都曾从这里诞生。

康方这一次真正想回答的问题是：中国药企，是否已经具备定义全球一线治疗标准的能力？HARMONi-6研究公布的是AK112联合化疗，对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗肺鳞癌的III期OS数据。如果本次OS结果呈阳性，将验证AK112能为患者带来长期的生存获益，从而可能正式确立其在该领域一线治疗中的全新标准地位。这意味着：中国创新药，开始从“跟随创新”，进入“全球标准竞争”。

类似的还有百利天恒。其EGFR×HER3双抗ADC BL-B01D1，此次有两项关键III期研究进入ASCO核心环节。其中，三阴性乳腺癌研究入选LBA；食管鳞癌研究进入口头报告。

两项研究均实现PFS和OS双终点阳性。而且，今年很可能是百利天恒创新药商业化真正启动的一年。过去市场对百利天恒的理解，还停留在“ADC热门公司”。但如果多个适应症同时兑现，它真正验证的，其实是平台化持续输出能力。

这也是如今资本市场越来越看重的东西，而ASCO，正是验证这种平台能力最公开、也最残酷的考场。

数据之外，BD 暗流涌动：ASCO 成为全球资产定价场

ASCO 大会之所以备受全球资本市场关注，不仅因为数据本身的学术价值，更在于它已成为全球创新药最重要的业务拓展（BD）定价场之一。跨国药企（MNC）正在经历严峻的“管线焦虑”，大量重磅药物面临专利断崖，而内部研发填补缺口的效率远低于外部 BD。在此背景下，拥有 ADC、双抗及复杂生物药持续输出能力的中国平台型企业，正成为全球 Big Pharma 主动“寻源”的核心目标。

BD 市场最新数据显示，中国创新资产的“低价时代”正加速终结。Evaluate指出，西方生物制药公司为中国资产支付的首付款正在迅速抬升，创新资产价格迎来跳跃式变化——2022年中国生物科技企业海外授权交易的平均首付款为5200万美元。截至2026年初，平均首付款已增长至1.72亿美元，两年累计涨幅达230%。2026年至今的平均首付款，较2025年全年平均值进一步上涨22%。国家药监局发布震撼数据：仅 2026 年第一季度，中国创新药 License-out 交易总额已突破 600 亿美元，接近2025年全年一半。

中国创新药进入“全球竞争”新阶段

中国创新药企正在完成从“跟随创新”到“全球标准竞争”的产业身份转换。过去海外药企购买中国资产，更多看重低成本、快推进和中国市场潜力；如今，跨国药企真正购买的，是中国药企持续输出 ADC、双抗以及复杂生物药的能力。这意味着，中国创新药第一次开始真正建立全球定价权。

2026 年的 ASCO 大会，某种程度上正成为这一时代变化最重要的缩影：中国创新药首次在全球最大的肿瘤学舞台上占据核心位置，争夺的不再是中国市场份额，而是全球一线治疗标准和创新定义权。中国创新药，已不再是“参与全球创新”，而正在“影响全球创新”。

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