作为全球生物技术领域的合作风向标，BIO-Europe^®不仅是一场极具标杆意义的年度盛会，更是中国生命科学企业打开国际市场的绝佳跳板。

随着专利悬崖带来的收入压力日益迫近，全球生物技术领域的并购与合作交易持续活跃。据行业分析人士在BIO-Europe 2026会前透露，2025年至2026年初的并购浪潮主要集中于受专利到期影响最严重、内生增长乏力的大型药企，而这一趋势在短期内仍将延续。

 

专利悬崖倒逼交易活跃，千亿美元收入缺口待补

据估算，2026年至2032年间，全球生物制药行业因专利失效将面临超过5000亿美元的收入缺口。Evaluate思想领导力副总裁Daniel Chancellor在与BIO-Europe团队的独家对话中指出：“2025年和2026年的并购热潮，主要集中在那批受专利悬崖冲击最大、内生增长率最低的公司身上。但仅凭这些交易无法填补面临风险的收入规模，因此我预计在可预见的未来，并购将保持当前步伐。”

然而，摩根大通发布的《2026年第一季度生物制药许可与风险投资报告》显示，资本配置仍高度集中于拥有成熟后期管线的老牌企业，反映出市场对晚期资产的一贯偏好。代表性交易包括默克以67亿美元收购Terns Pharmaceuticals，以及礼来以78亿美元（含63亿美元首付款）收购Centessa Pharmaceuticals。

对于中国企业而言，这一趋势既意味着挑战，也蕴藏着机遇——手握优质后期资产或差异化创新管线的中国生物技术公司，正日益成为跨国药企寻找并购标的时的重要考量对象。

 

管线管理更趋审慎，研发预算向后期集中

Daniel Chancellor进一步指出，当前药企在管线管理上更加主动和果断——新药进入早期研发阶段的数量有所减少，而一期临床阶段被终止的项目数量则创下新高。研发资源因此更加集中地投入到二期和三期临床候选药物上，以加速最具潜力的产品上市进程。

与此同时，地缘政治不确定性及后疫情时代生物技术板块的调整，使投资者风险偏好显著下降，市场更青睐具备已验证技术和明确靶点的风险缓释型资产。Nature portfolio、Evaluate Pharma和Citeline的医疗撰稿人兼分析师Melanie Senior表示：“药物越重磅，一旦专利保护失效，替代收入的难度就越大。”但她同时认为这是“制药行业的固有节奏”——生命科学行业此前经历过这种周期，未来也将多次重演，包括当GLP-1类重磅药物在2030年代陆续失去专利保护时。

对中国企业来说，这提示了一个清晰的信号：在全球化竞争中，具备差异化临床价值、扎实数据和清晰商业逻辑的资产，才是穿越周期的硬通货。

 

公开市场表现回暖，IPO募资创近年新高

在公开市场方面，Abingworth董事总经理Tim Haines强调，美国生物技术指数XBI在过去一年上涨约35%，涨幅为标普500指数的两倍，并购活跃及后期资产受追捧成为主要驱动力。

数据显示，2026年第一季度，生物制药公司通过IPO共募资17亿美元，为2021年以来单季最高。6月，Parabilis Medicines完成6.7亿美元IPO，创下生物技术领域历史最大规模IPO纪录。至此，年内大型IPO已达12宗，合计募资41亿美元。

不过，宏观经济波动及美国食品药品监督管理局（FDA）领导层与政策层面的频繁变动，预计仍将继续对公开市场产生影响。对于有意赴美上市或寻求海外融资的中国生物技术企业而言，把握窗口期、选择合适时机显得尤为关键。

 

专题：合作与业务拓展全球新格局

作为全球生物制药合作与交易的重要风向标，BIO-Europe^® 2026第一天将举办专题讨论—— “Navigating partnering and business development in a shifting global landscape” 。

来自制药和生物技术领域的分析师及资深业务拓展高管将深入剖析真实案例，涵盖变革性并购、创新许可协议和跨境合作，重点展示应对估值挑战、利用AI驱动创新以及满足未竟医疗需求的策略。

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