上海创新药管线交易合作大会关注到，2025年全球生物医药行业迎来新一轮发展周期，企业间的业务发展（BD）交易不仅成为管线扩充的关键途径，更是衡量创新实力与全球竞争力的重要标志。在这一年里，中国药企凭借突出的研发效率与资产质量，深度参与并引领了全球BD市场的格局变化。    

数据显示，2025年全球生物医药BD授权交易呈现明显回暖态势，而中国药企的表现尤为突出。中国相关交易同比增长高达150%，远超全球平均17%的增速。预计全年中国已披露的BD交易总额将突破1300亿美元，其中98%以上为对外授权（License-out）交易，标志着中国创新药正式迈入高质量出海的新阶段。

文章来源：药渡

资产聚焦高潜赛道，中后期项目受青睐

从交易资产来看，化学药与生物药仍是授权主力。在生物药细分领域，单抗（全球106项，中国46项）、抗体偶联药物ADC（全球57项，中国39项）及双特异性抗体（全球46项，中国26项）位列前三，凸显了这些技术平台的临床与商业价值。

疾病领域方面，肿瘤、免疫性疾病及神经系统疾病是全球关注的焦点。中国药企在肿瘤、免疫及抗感染领域表现活跃，交易涉及的前十大靶点包括GLP-1R、PD-1、BCMA等热门方向。此外，授权项目中以在研资产为主，占比约50%-60%，且临床II期及以后的阶段项目比例持续增加，反映出交易方对管线成熟度与确定性的追求。

NewCo模式兴起，实现风险共担与长期收益共享

上海创新药管线交易合作大会关注到，2025年一种由资本主导、药企以管线入股新公司（NewCo）的合作模式快速兴起。该模式通过“管线+股权”的结构，实现了风险分担与长期利益绑定。年内中国药企通过该模式达成的海外授权交易超过10项，单笔最高金额接近25亿美元。

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典型案例包括荣昌生物与VOR Biopharma的合作，前者将泰它西普延伸产品RC18的全球权益注入新公司，获得0.45亿美元首付款及23%股权，交易总价值达42.3亿美元。恒瑞医药则将其处于III期阶段的心肌肌球蛋白抑制剂HRS-1893授权给Braveheart Bio，获得6500万美元首付款及相应股权。此外，伟杰信生物成功推动全球首个宠物1类新药（犬用抗PD-1单抗）出海，潜在总价值超过亿美元，体现了中国创新在多元领域的全球竞争力。

重磅交易彰显资产价值三大核心要素

分析2025年重大交易案例可以发现，成功的BD资产普遍具备三大特征：临床优效性、开发高效性及差异化的竞争力。

在临床数据方面，康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西单抗在关键试验中展现出优于化疗的疗效，客观缓解率达50.6%（对照组35.4%），为其与Summit Therapeutics达成50亿美元授权奠定了基础。百利天恒的双靶点ADC药物BL-B01D1（靶向EGFR×HER3）在难治性患者中观察到69.2%的客观缓解率，支撑了与百时美施贵宝总额84亿美元的交易。

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中国药企展现的“工程化创新”能力显著加速了研发进程。例如依沃西单抗从临床申请到获批上市仅用时4年，较国际同类产品周期缩短3-5年，这种效率优势已成为全球BD谈判中的重要筹码。

展望未来五年，全球BD市场预计将呈现以下发展趋势：

首先，组合式创新将成为核心驱动力。行业将从快速跟进向源头创新过渡，通过将ADC、双抗、XDC等成熟技术平台与已验证靶点相结合，创造更具临床优势的疗法。在代谢等领域，口服GLP-1R多靶点激动剂等小分子药物仍将吸引大量交易。

其次，“逆向授权”路径将更加普遍。即利用国外源头创新结合国内高效开发能力，实现在中国首发上市，再利用该数据推动全球授权。

最后，中国药企的国际化将进入“高质量”阶段。高额首付款加销售分成的模式将成为出海主流，NewCo等合作框架将更趋成熟，帮助药企在全球范围内分散风险、共享长期收益。

据上海创新药管线交易合作大会了解，2025年全球创新药BD交易市场在规模与结构上均实现了重要跃升。在资本与监管环境双重塑造下，真正的临床价值成为交易的核心通货。随着中国药企持续深化全球协作与模式创新，其正从国际BD舞台的积极参与者，逐步转向具有定义能力的核心角色。

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